09-10学年第二学期《公司金融》实验1:货币时间价值计算

时间:2010-03-25浏览:300设置

     实验一:货币时间价值计算

    实验要求:

        1.通过EXCEL计算多期不等现金流现值,并进行单变量求解。

        2.通过EXCEL公式和函数设计房贷两种不同还款方式,并比较差异。

        3.完成教材63页作业计算。

        4.完成后附案例分析与计算。

        5.填写实验报告:实验报告格式.doc

案例:

     课后上机作业:彩票奖金的转换

1987年,Rosalind Setchfield买彩票(Lottery)赢得130万美元的大奖,在今后20年中每年会受到65276.79美元的分期付款。

Singer Asset Finance Co.的十几名员工一直搜寻着全国最幸运的人:彩票大奖获得者,他们不是准备向这些幸运儿销售什么,而是向他们收购奖金。Singer Asset Finance Co.与另外一家公司Woodbridge Sterling Capital是该行业的垄断者,购买了奖金的80%这两家公司将这些“有规律的奖金支付”销售给有兴趣投资的公司,如大型保险公司、租赁公司和金融服务公司等。

1989年,Rosalind Setchfield的丈夫,一个建筑工人,受了重伤,大额的医疗费用使家庭负债累累。

1995年,也就是6年后,Singer Asset Finance Co.的业务员至电Rosalind Setchfield,愿意立即支付给她140000美元换取以后九年中其每年彩票分期付款的一半。

Enhance Financial Services Group是奖金的最终购买者,该公司是纽约一家从事市政债券再保险业务的大型公司,它愿意以196000美元购买这组现金流。

下面,我们通过计算来分析这笔交易:

首先,我们看130万彩票奖金给付办法是随后20年每年分期付款为65276.79美元,那分期付款金额是通过什么贴现率计算的?

 

其次,Enhance Financial Services Group决定以196000美元购买以后九年中每年32638.39美元现金流入,又是通过什么折旧率计算的?

这两个折现率为什么不同?

 

Rosalind Setchfield同意获得140000美元而让渡随后九年一半的现金流,她有无损失?应该用哪一个折现率计算?

 

总之,Singer Asset Finance Co.通过安排这笔交易立即获得56000美元的利润。为什么呢?答案在于机构投资者与个人在不同时期有不同投资偏好。实际上,Rosalind Setchfield在同意这笔交易时,她的贴现率为18.1%,这反映了她回避领取延迟分期现金流的倾向。

 

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